A Fed mérlege: mit akar Warsh a 6,7 billió dolláros portfólióval?
A Fed összes eszköze 2026 tavaszán nagyjából 6,7 billió dollár volt, ami a pénzügyi válság előtti szint sokszorosa. Kevin Warsh évek óta amellett érvel, hogy a jegybank mérlege túl nagy és a Fednek kisebb „lábnyomot” kell hagynia a gazdaságban. Elnökként ez az egyik legfontosabb strukturális kérdése, a rendelkezésre álló források szerint azonban azonnali mérlegcsökkentés nincs napirenden.
A mérleg időrendje
Időpont | A Fed mérlege (nagyságrend) |
|---|---|
2006 | kb. 0,8 billió dollár |
2008 augusztus | 0,9 billió dollár alatt |
2022 március–május | kb. 9 billió dollár (a csúcs) |
2025 december 1. | A mennyiségi szigorítás (QT) vége, a csúcshoz képest mintegy 2,2 billió dollárral kisebb mérleg |
2026 április–július | kb. 6,7 billió dollár |
Mit gondol Warsh a mérlegről?
Warsh szerint a mérleg mérete és a Fed szerepe az állam finanszírozásában egyfajta „engedélyként” működik a nagyobb állami költekezéshez. Áprilisi nyilatkozata szerint ha a mérleg nem nőtt volna a 2006-os 800 milliárd dollárról nagyságrendekkel magasabbra, a kamatok alacsonyabbak lehetnének, az infláció pedig mérsékeltebb. A kamatról alkotott álláspontja árnyaltabb: korábban inkább alacsonyabb kamatot támogatott, ha azt a mérleg csökkentése ellensúlyozza. Stephen Miran kormányzó szerint elméletben a rövid kamat mozgatásával kiegyenlíthető a mérlegcsökkentés szigorító hatása.
Miért nehéz a mérleget csökkenteni?
A WisdomTree elemzői szerint két mód van: a passzív lejárat (a kötvények egyszerűen lejárnak) vagy az aktív eladás. Mindkettő feszültséget kelthet a finanszírozási piacokon. A Fed 2025 decemberében közölte, hogy a tartalékok már csak „bőséges” szintre csökkentek, ezért szükség szerint rövid lejáratú állampapírok vásárlását kezdi meg.
Az Allianz elemzői arra számítanak, hogy a Fed legkorábban 2026 negyedik negyedévétől óvatosan indul el a kisebb mérleg felé: az állampapír-állományt változatlanul tartja, a mintegy 2 billió dolláros jelzáloglevél-portfóliót (MBS) pedig tovább csökkenti. A megoldás egy soványabb mérleg lehetne.
A cikk tartalma tájékoztatás, nem minősül befektetési tanácsadásnak vagy ajánlattételnek.
Kapcsolódó cikkek
Arany 4100 dollár körül: hogyan lett a rekordból korrekció, és mi tartja a 4000 dollár fölötti szintet?
Az arany 2026 januárjában minden idők legmagasabb árát érte el, azóta pedig lépcsőzetesen esett vissza. A spot arany ára október 20-án kb. 4145 dollár volt unciánként, körülbelül 26%-kal a januári csúcs alatt. Miért esett az arany, ha a világban továbbra is sok a bizonytalanság, és miért nem esett még jobban? Ez a cikk a nyersanyagpiaci sorozat részeként a választ három erő köré rendezi: a kamat- és dollárnyomás, a jegybanki kereslet, valamint az elemzői várakozások.
Az OTP Bank 2026-os éve: rekordprofit, különadók és a Luminor
Az OTP Bank 2026-ban egyszerre mutat rekordközeli üzleti teljesítményt és a megszokottnál nagyobb nyomást: a magyar különadók, az erősödő forint és a kamatstop lefelé húzzák a kimutatott eredményt, miközben a bank a történetének legnagyobb felvásárlására készül. Az első félévben az OTP-csoport 482,7 milliárd forint konszolidált adózott eredményt ért el (korábban 518,6 milliárd), ha pedig az első negyedévben egy összegben elszámolt éves terheket időarányosan vesszük figyelembe, az eredmény 580,3 milliárd forint, forintban 2%-kal kevesebb, állandó árfolyamon viszont 4%-kal több az egy évvel korá
Amerikai nagybankok a 2026 harmadik negyedévben: két arc
Az amerikai nagybankok 2026 harmadik negyedéves eredményszezonja október 13–14-én zajlott, és két arcot mutatott. A kamatbevétel szinte mindenhol nőtt, a kereskedési bevételek viszont élesen szétváltak: a részvénykereskedés rekordközeli volt, a kötvénykereskedés gyenge. A Reuters szerint a bankrészvények a negyedévben élesen estek, mert az amerikai állampapírhozamok évtizedek óta nem látott szintre emelkedtek, a befektetők pedig a finanszírozási költségektől és az M&A lassulásától tartottak.